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期貨公司高管呼吁適時對自營業務進行可行性研究2019年10月28日 10:52
  10月25日,在第十二屆中國期貨高管年會上,多名期貨公司高管不約而同地談到期貨公司自營業務,呼吁監管部門適時對自營業務進行可行性研究。 
  銀河期貨總經理楊青在會上提出,我國期貨業目前的商業模式仍是以經紀業務為主,市場競爭主要依靠客戶數量的增加和保證金規模的擴張。在這種模式下,期貨業難以構建核心競爭力,大部分期貨公司實力弱小,在跨行業競爭中有被邊緣化的風險。 
  宏源期貨董事長王化棟表示,近年來期貨公司商業模式,已從過去提供通道服務“看著客戶做”,轉變為現在合作套保、基差貿易“幫著客戶做”。在這一階段,期貨公司沒有自營業務,缺乏自營能力,不利于期貨公司投研能力、資產配置能力的提升,也影響了期貨公司的轉型升級和做大做強。 
  在方正中期期貨總裁許丹良看來,期貨公司的自有資金目前有相當一部分投資于我國金融市場,卻因為不能從事自營業務,不能利用期貨市場對沖風險。近年來“保險+期貨”等創新業務蓬勃發展,期貨公司相關資金對沖風險的需求也愈發強烈。 
  與會期貨公司高管認為,自營業務狹義概念是以自有資金買賣有價證券、金融資產獲取收益的行為;廣義概念是既包括自有資金買賣有價證券、金融資產獲取收益的行為,也包括基于客戶需求進行的對沖交易,即為滿足客戶需求,與客戶進行對手交易并進行風險對沖的行為。 
  王化棟告訴期貨日報記者,從廣義范圍來講,目前期貨公司開展的基差貿易、場外衍生品業務、做市業務等均屬于自營業務的范疇。“如果開閘自營業務,將促進期貨公司探索期貨與現貨結合、商品與金融結合、場內與場外結合、境內與境外結合的商業模式,從而提升期貨公司投研能力和資產配置能力。”王化棟說。 
  自營業務也將拓寬期貨公司服務實體經濟的廣度和深度。目前我國中小實體企業面臨“市場冰山、轉型火山、融資高山”三大難題,自營業務有望促進期貨公司與實體企業形成“風險共擔、收益共享”的新局面。 
  在王化棟看來,如果自營業務能夠進行試點,試點初期可以通過設置較高的準入標準控制規模,加強風險監控,實行信息披露制度,嚴格賬戶隔離等方式,控制期貨公司自營業務風險。期貨公司則要進一步加強合規、風控制度建設,為開展更多創新業務夯實基礎。 
  王化棟表示,從境內外金融市場發展經驗、境內期貨公司實踐來看,自營業務收入是金融機構的重要收入來源。 
  從境內券商來看,自2015年下半年以來,券商自營業務快速擴張,目前已超過經紀業務成為其第一大收入來源。中信證券、海通證券、國泰君安等頭部券商自營業務收入占比目前已超過總收入的30%;從境外金融機構來看,梳理高盛2014—2018年的收入情況,包括交易、做市等自營類業務是其收入第一大來源,在總收入中的占比超過40%。 
  “根據期貨公司自身實踐,從風險管理公司業務開展的情況來看,通過場外業務與經紀業務協同,自營類業務尤其是基于客戶需求衍生出的自營業務明顯提升了期貨公司綜合性業務收入。”王化棟說。 
  近年來,期貨公司對資管、風險管理公司等創新業務進行了有益探索,過去行業存在的同質化經營窘境有所改善,但多元化經營格局尚未形成,期貨公司資本實力弱、盈利能力差、缺乏核心競爭力等問題仍然存在。 
  在行業人士看來,隨著外資設立、控股期貨公司即將開閘,國內金融機構間的跨界競爭也愈演愈烈,期貨公司已進入轉型升級的關鍵時刻,推出更多創新業務,有利于期貨公司立足自身、形成特色,在未來的市場競爭中占據一席之地。 
  國投安信期貨董事長高杰建議,適時對期貨公司自營業務進行可行性研究,促進期貨公司提升投研、資產配置能力,運用各種金融手段為實體企業提供一攬子綜合金融服務,促進期貨公司轉型升級。
來源:期貨日報
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